供需两旺 猪价小阳乐通LT118app春行情或于12月延续

2022-01-12 15:03:53 乐通LT118

  供需两旺,猪价小阳春行情或于12月延续――行业周报-20211128

  1、本周(2021.11.22-2021.11.26,下同)观察:供需两旺,猪价小阳春行情或于12月延续

  立冬至小雪期间,猪肉供需两旺,生猪价格持续走升,截止11月25日全国生猪出栏均价接近18元/公斤,部分省市出栏均价站上19元/公斤,环比10月底上涨超2元/公斤。进入12月,新一轮寒潮来袭,预期冬至前后,将迎来年内猪肉消费的峰值。我们认为,短期供猪市供需两旺将12月得到延续;预计冬至之后,供给端博弈将加剧,供给相对过剩情况将在2022H1显现。行业产能去化节奏并未被打乱,去化节奏亦将于2022年后再次加速。

  以猪肉-生猪价格比率来看,峰值代表猪肉比生猪相对价差拉大,2021年10月初生猪价格下跌至11元/公斤左右,而同期猪肉价格并未出现大幅跌价,需求相对供给弹性偏弱,冬季需求增长拉动生猪价格上行。通常11-12月为年内猪肉消费旺季,年前需求端支撑力较强。11月猪肉-生猪价格比率维持在1.44左右(猪肉-生猪比率区间为1.52±0.26),猪肉及生猪价格呈现同向变动,亦说明短期需求端对供给端的价格拉动力较强。

  2、周观点:猪周期反转在即,转基因育种政策落地

  2022年猪周期反转在即,布局产能去化期。建议重点关注成本优势突出,出栏规模高速增长的牧原股份(002714);生产指标已基本恢复疫情前水平且资金储备相对充裕的温氏股份(300498);相关受益标的傲农生物(603363)、巨星农牧(603477)。

  饲料销量受益生猪存栏规模高位,冬季压栏增势不减。建议关注产品力及服务力优势突出的饲料龙头企业海大集团(002311)。

  涨价传导叠加天气扰动,种植链景气度延续。建议关注粮食涨价标的苏垦农发(601952)。重点推荐转基因技术优势突出大北农(002385);以及基本面将触底改善的隆平高科(000998);相关受益标的登海种业(002041)、荃银高科(300087)、先正达(拟上市)。

  3、本周市场表现:农业跑输大盘3.30个百分点

  本周上证指数上涨0.10%,农业下跌3.19%,跑输大盘3.30个百分点。子板块看,饲料板块领跌,跌幅5.60%。个股来看鹏都农牧(002505)(+16.52%)、*ST中基(000972)(+15.91%)、*ST华英(002321)(+5.42%)领涨。

  4、本周价格跟踪:大宗农产品价格上涨

  生猪养殖:据博亚和讯监测,2021年11月26日全国外三元生猪均价为18.24元/公斤,环比上周五+0.79元/公斤;仔猪均价为22.46元/公斤,环比上周五+1.90元/公斤;白条肉均价23.82元/公斤,环比+0.84元/公斤;猪料比价为5.09:1。根据数据,11月26日,自繁自养头均利润173.76元,环比+38.44元;外购仔猪头均利润320.40元,环比+37.59元。

  白羽肉鸡:据数据,本周鸡苗均价1.76元/羽,环比-11.11%;毛鸡均价7.81元/公斤,环比-2.25%;毛鸡养殖利润-0.25元/羽,环比收窄0.17元/羽。

  风险提示:宏观经济下行,农产品价格大幅下跌;非洲猪瘟疫情恶化,上市企业出栏量不及预期;新冠疫情加重,消费需求复苏慢于预期。